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美股新股解讀 | 廣東新疆雙增長 明珠貨運做起空運新嘗試

導語
近日,扎根于鹽田港的明珠貨運控股有限公司(YGMZ.US)(下稱“明珠貨運”)再次更新了其招股書,更新內容包括承銷商被授予450000股的超額配售選擇權及2019年度最新業績。

20世紀起,全球正在以前所未有的速度進行緊密聯結。在全球化進程早期,港口便起到了至關重要的作用。如今,港口的功能也由最初簡單的船舶裝卸和轉運,發展成為國際貿易的調度站、全球供應鏈的主要節點。

近日,扎根于鹽田港的明珠貨運控股有限公司(YGMZ.US)(下稱“明珠貨運”)再次更新了其招股書,更新內容包括承銷商被授予450000股的超額配售選擇權及2019年度最新業績。

智通財經APP了解到,明珠貨運擬發行300萬股普通股,預計首次公開發行價格為每股4.00美元至4.50美元。其中,若承銷商全額行使配售權,此次明珠貨運IPO將可籌得資金1269.6萬至1436.1萬美元。

空運業務新嘗試

自2002年成立第一家運營子公司后,鹽港明珠又成立了四家全資子公司。隨著公司的不斷發展,如今鹽港明珠已成為廣東地區第二大運輸服務供應商,并被評為國家級AAA物流企業。

截至2019年度,公司實現總營收2941.1萬美元,同比增長約6.4%,整體收入增速較2018年同期有所下降。與此同時,公司凈利潤則達到164.3萬美元,同比出現下滑。

與以往不同的是,此次的更新招股書中顯示,鹽港明珠于去年下半年開始了新的空運業務。據悉,公司已簽訂幾項從廣東到其他國家的航線分包協議,自7月起至2019年終,為公司貢獻收入261萬美元。

據智通財經APP了解,公司此次凈利潤下滑主要受到分包費用增加的影響,而分包費用增加則主要與公司開展新的空運業務有關。

2019年,公司費用和支出整體占收比較去年同期有所增長。其中,主要與公司最主要的成本運輸成本增加有關。而2019年,在各項運輸成本構成中,分包商費用為促成公司運輸費用增長的唯一因素。

具體來看,公司分包商費用于2019年出現了64.8%的同比增長。相比之下,其他項運輸成本同比均有所下降。由此來看,分包費用則為2019年拉高公司整體成本的費用。其中,公司在招股書中提到,分包費用的增加則主要與公司下半年展開的空運業務有關。

據智通財經APP了解到,空運作為公司新展開的一項業務,由于缺乏空運設備,明珠貨運則須轉包給擁有設備的分包商,從而造成了分包費用的增長。由此來看,目前空運業務仍處于初期投入階段,公司表示將很快通過更好的規劃將業務正?;?,當前則處于轉型期。

與此同時,公司在車輛運輸方面也作出一定程度調整。較上次招股書版本,此次更新招股書中提到公司擁有牽引車132輛、拖車83輛,各減少7輛。另一方面,公司則投資了受燃料價格影響較小的液化天然氣(LNG)運輸車61輛,以減少碳排放。

業務兩地開花并駕齊驅

自2016年四季度,明珠貨運將業務擴展至競爭較少、對貨運服務需求較高的新疆。由此,公司新疆業務實現快速增長。如今,廣東、新疆兩地業務已在公司業務結構上并駕齊驅。

2019年,廣東、新疆地區分別同比增長5.4%,7.4%。收入構成上,新疆地區收入占比進一步增加,由2018年的47.8%增長至48.3%,兩地區業務占比愈加均衡。其中,管理層認為,新疆新興市場仍是該公司未來增長的主要動力。

在客戶構成上,2019年,前五大客戶銷售額占比較2018年有所提高,由63.9%增至66.7%。然而,公司整體則與客戶保持著長期的合作關系。其中,截至2019年,公司繼續維持2018年的40名客戶群。

與此同時,公司已與物流公司百世集團(BSTI)及零擔貨運第三方物流運營商安能集團均維持9年業務關系,成為公司穩定的客單來源。

貨運貨運服務與國家的經濟、道路基礎設施和發展密切相關。而如今,我國的貨運行業發展已經到了循環的“完善階段”,整體發展則趨于成熟、平緩。

廣東方面,2017年,卡車服務市場總收入達到928億元人民幣。據Frost&Sullivan預計,2022年收入將繼續增長至1242億元人民幣(約合181億美元),每年仍將以5%以上增速增長。新疆方面,Frost&Sullivan預計公路貨運量也將以每年5%以上增速增長,預計將于2023年達到11.541億噸。

其中,新疆作為絲綢之路通往歐亞的關鍵地段,由于較中部、東部地區起步較慢,有望實現更快速度的增長。短期內,或仍將成為公司業務的主要增長點。

除此之外,公司一方面通過調整運輸業務,控制成本及盈利狀況的穩定性,另一方面則開始涉足空運業務。管理層也承諾,將繼續通過新業務尋求新的增長,擴大現有運輸業務。而就目前來看,空運業務在公司層面還是一次全新嘗試,未來是否將成為公司新的增長點,仍有待關注。

頭圖來源:123RF

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