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遭做空后又惹上官司!跟誰學遭美國律所起訴

導語
據報道, 美國律所The Schall Law Firm宣布,它正代表跟誰學的投資者調查公司是否違反證券法。

4月27日,資本邦訊,據報道, 美國律所The Schall Law Firm宣布,它正代表跟誰學的投資者調查公司是否違反證券法。調查重點在于公司是否發布了虛假或誤導性陳述,或者未披露與投資者有關的信息。

4月14日,調查機構香櫞研究(Citron Research )宣布做空跟誰學(GSX.US)。

該機構指控跟誰學是“2011年以來造假最明目張膽的一只中國股票”;并認為,跟誰學高達70%的營收是虛構的,公司股票應立即被停止交易,并啟動內部調查;跟誰學報告的學生人數及收入與實際情況有很大的差距,并無意放慢欺詐的腳步。

圖片來源:香櫞研究官網

4月14日美股開盤,跟誰學股票一度跌超9%。隨后,跟誰學公司高管及官方相繼回應此次做空。截至4月14日美股收盤,跟誰學股價微跌0.64%,報31.2美元/股,總市值為74.46億美元。

香櫞研究圍繞六方面進行調查:

1.跟誰學作為已赴美上市且保持高增長的在線教育公司,在中國的相關主流行業報告、調查報告、排名中均未被提及;

2.信用報告數據和 SEC 數據差異大;

3.重復課程,多次計算以夸大收入;

4.跟蹤支付20%的可用課程后,預計跟誰學2019年收入被夸大了70%;

5.“明星教師”沒有明細和公示,沒有合同,沒有網站,也沒在任何地方列出,但生產力卻比其他資深教師高出10倍;

6.存在虛假學生和虛假評價等情況。

其中,針對虛構高達70%的營收,香櫞研究根據如下三點主要進行質疑:

-2020年一季度,武漢及周邊地區的學生占跟誰學學生比例接近50%,這進一步支持了我們的論點,即考慮到武漢市在近期危機期間為學生提供了大量的免費班,收入中的很大一部分是偽造的,同樣重要的是,這也暗示了跟誰學不可能一開始就擁有強大的多元化學生群體,之前的銷售收入基本被夸大了。

- 重復類(即重復計算多次)可能是虛增收入的一種方式。

- 跟誰學管理層以難以令人信服的解釋來回避疑問,這些解釋表明他們對保護股價的興趣大于運營的完整性,他們的文件中充滿了可疑的交易。

香櫞研究認為,在跟誰學的招股書和企業資料中,該公司的賣點是 "通過技術讓教育變得更好"。但是,一旦公司意識到自己的微薄的技術支出與這個故事并不相符,公司就把故事改成了有 "明星教師"。

這些沒有名氣、網上也沒有任何信息的 "明星教師",他們所創造的生產力比任何一個老牌、受人尊敬的老師都要高10倍。然而,這些跟誰學的老師們卻沒有合同,沒有自己的網站,也沒有在任何地方掛牌。

數據顯示,跟誰學的大多數學生都不是來自三四線城市,但當我們向一二線城市的學生父母詢問跟誰學時,大多數學生父母都沒有聽說過這一間公司。

此外,香櫞研究翻閱了F-1和20-F文件,尋找圍繞分拆或剝離的任何信息披露,結論是管理層在撒謊。

F-1文件的F-27頁指出,"出售北京百家科技"。"出售北京百家視聯科技有限公司和北京百家云圖科技有限公司。2017年9月和2017年12月,本集團向本公司現有股東無償出售白家聯科、白家云圖100%股權。本次出售事項作為按比例分配給本集團股東,因此,本次交易產生的任何損益均作為對股東的出資和分配入賬。出售前,白家聯科及白家云圖的經營情況并不重要,因此對本集團的經營沒有產生重大影響。"

20-F文件第F-47頁顯示,2017年跟誰學與子公司處置相關的估值準備減少了600萬元人民幣。600萬元人民幣的估值準備金減少絕不是無足輕重。

香櫞研究質問:“一個 ‘無關緊要 ’的交易,如何能推動你的SEC文件和中國信用報告的凈利潤相差75%?

香櫞研究認為,跟誰學也沒能解決這些關聯方存在的主要顧慮,即這些關聯方的存在是為了從公司賬面上剔除費用?!?

跟誰學及其高管否認造假指控

隨后,跟誰學官方很快發布聲明否認造假指控,并質疑香櫞的“專業性”。跟誰學方面表示,“香櫞報告中有大量重復此前灰熊的做空報告,已經被管理層澄清并舉證的內容。此外,該做空報告完全不知曉公司K12課外輔導收入的主要來源為跟誰學旗下品牌高途課堂,其對公司業務運營的無知令人發指,其試圖誤導投資者和公眾的意圖昭然若揭。跟誰學將保留法律追訴權利?!?

4月15日上午,針對香櫞研究做空報告,跟誰學創始人兼CEO陳向東再次回應表示,“Citron計算推導的只是跟誰學旗下跟誰學好課一個產品的數據。而跟誰學K12收入的相當部分來自于旗下品牌“高途課堂”,Citron的抽樣統計恰恰可以從一個視角證明了跟誰學數據的真實和可信?!?

針對做空機構提到的跟誰學2015年刷單事件,陳向東表示,2015年跟誰學以O2O平臺為主,確實有極少一部分入駐老師和機構為排名刷單,隨后跟誰學對涉事老師、機構和員工都做了相應處理,絕對沒有縱容刷單。

資本邦了解到,跟誰學由前新東方執行總裁陳向東于2014年6月創建。早期跟誰學主要發力O2O平臺模式,鏈接學生和老師,但效果平平,2017年之后轉型聚焦B2C運營模式,發力K12大班課等業務。2015年3月30日,跟誰學宣布A輪融資5000萬美元;2019年6月,跟誰學在紐交所上市。目前跟誰學旗下目前有跟誰學、高途課堂、成蹊商學院、金囿學堂、微師、babyABC等品牌。

2020年4月3日,跟誰學披露,2019年全年凈收入21.149億元人民幣,同比增長432.3%;實現非美國通用會計準則凈利潤2.869億元,而去年同期為2,557萬元,同比增長10倍之多;總付費人次達到2743000,同比增長257.6%。在一眾虧損的在線教育公司中,跟誰學過于亮眼的數據受到市場廣泛關注。

這不是跟誰學首次面對做空。2020年2月,做空機構灰熊(Grizzly Research)也曾發布過關于跟誰學的做空報告,指控跟誰學在申請上市時大幅高估了其盈利能力;研究還稱,跟誰學存在“刷單”的現象,虛增學生人數,Grizzly直呼跟誰學是“最差的上市教育企業”。

陳向東4月15日回應稱,“我們看完之后覺得(灰熊)真的是一份質量極差的報告,真的是完全一派胡言。因此,我們就沒有理睬他?!?

瑞幸咖啡自曝“家丑”,中概股淪為做空機構的”狙擊對象“

4月2日,瑞幸咖啡(LK.O)自曝財務造假,涉及銷售額22億人民幣。瑞幸股價隨即暴跌,當日最高跌幅達80%,市值蒸發50億美元。瑞幸此次自曝,呼應了此前的做空事件。2020年2月,做空機構渾水曾發布收到的匿名報告指出瑞幸諸多問題,如虛增商品銷量、消費單品數持續下滑、虛增客單價、虛假陳訴廣告投入等。

在瑞幸停牌的同一天,研究公司Wolfpack Research做空愛奇藝(IQ.O)指出,愛奇藝無法通過正當地發展自身業務佐證財務報表,估測愛奇藝將2019年收入虛增約80至130億元人民幣,虛增幅度達到27%至44%,同時虛增用戶數42%至60%。渾水也發布推文表示,其幫助了Wolfpack Research調查愛奇藝,“我們認為它是一個騙局”,還估計愛奇藝將其2019年營收夸大了約80億—130億元人民幣。受此影響,愛奇藝股價盤中一度下跌超14%。對此,愛奇藝創始人兼CEO龔宇深夜回應稱“邪不壓正,看最后誰贏!”愛奇藝方面稱,該報告包含大量錯誤、未經證實的陳述以及與公司有關的誤導性結論和解釋。

4月8日,中概教育股龍頭之一好未來(TAL.N)發布公告,稱在例行內部審計過程中發現某些“員工不當行為”,懷疑問題員工與外部供應商合謀偽造合同等文件,錯誤夸大“輕課程(Light Class)”銷售數據,該雇員已被當地警方拘留。而從2018年6月起,渾水就連續發布四份針對好未來的做空報告,指其虛報利潤、虛假交易、夸大主營業務用戶數等。

頭圖來源:123RF

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