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富國基金:不要忽視MSCI對于A股的長期意義

導語
如何才能跟著外資賺錢?富國基金認為,鑒于海外資金的中長期流入趨勢,未來將會對A股市場產生重大影響。

  5月17日,資本邦訊,5月16日,A股市場小幅震蕩,題材股表現活躍。其中滬深300、創業板指、中證1000分別上漲0.45%、0.33%、0.75%,行業上有色金屬、鋼鐵、建筑材料漲幅超過2%,TMT行業全部下跌,其中通信、電子下跌1.02%和0.75%。

  A股還是那個散戶的市場么?富國基金認為,截至到2019年一季度,國金證券預測A股市場一般法人持股市值24.2萬億,個人投資者持股市值 14.4萬億,境內專業機構持股市值 5.2 萬億,外資持股市值 1.6 萬億,A股仍是以散戶為主的市場。但隨著金融全球化推進及我國資本市場對外開放,投資者結構不斷變化,逐步對標境外成熟市場,境內外專業機構投資者持股市值占比穩步提升,逐漸發展為股市主導力量。

  數據顯示,公募機構、外資、保險,其他專業機構持有A股總市值1.95萬億、1.68萬億、2.11萬億和1.71萬億,流通市值占比分別為4.30%、3.60%、3.50%、4.80%,外資逐漸超越險資成為A股市場上的第二大機構投資者,流通市值占比直逼公募基金,投資者結構變化或將使得A股定價機制逐漸成熟。

  如何才能跟著外資賺錢?富國基金認為,鑒于海外資金的中長期流入趨勢,未來將會對A股市場產生重大影響。一是國際資本涌入,與海外市場的聯動性更強;二是,由于外資的長考核期,外資成交占比中樞上移的過程中市場估值波動率降低,引導理性投資理念;三是對中國核心資產和優勢企業相對估值的重估。

  如果將2016年以后A股市場的漲跌幅和成長核心指標ROE進行統計,會發現穩健的高ROE更能獲得市場青睞,ROE與漲跌幅呈現明顯的正相關關系。近三年ROE加權平均在【30-50%】,【20%-30%】,【10-20%】區間,2016年以來的漲跌幅分別為86.29%、64.24%、18.96%。有意思的是9只個股近三年ROE加權平均超過50%,但波動性較高,2016年以來僅上漲17.32%。

  該機構進一步表示,對外資而言,在偏好上主要集中在:1)中國核心資產和優勢企業;2)兼顧成長性和穩定性,核心指標關注ROE及其歷史穩定性;3)更看重現金流償債率;4)外資更愿意持有中低估值標的,但估值非核心因素,業績與估值匹配度更重要。

  最后,富國基金認為,不要忽視MSCI對于A股的長期意義。

  滬深港通的開通意味著中國資本市場的開放的大門開啟,隨著作為全球資產配置的一個認證書的MSCI及富時納入A股的步伐加快,外資入場才剛剛開始(中國3.60%),參考臺日韓外資比例(15%-30%),海外增量資金或將細水長流。

  當前進程看,5月14日MSCI宣布將A股納入比例由5%提升至10%,并首次納入創業板股票;其次,富時羅素亞洲區董事總經理表示,納入A股第一階段第一步名單將在5月24日確認,未來納入進程最快有可能在明年三季度加快。策略上重視外資對A股的長期意義,關注富國MSCI中國A股國際通增強基金(006034)及核心資產代表富國滬深300指數增強(100038)機會。

圖片來源:123RF

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