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天弘基金楊超:全球動蕩彰顯A股魅力,電子布局正當時

導語
受疫情的影響,全球的股市近期出現了一個非常大的震蕩,無論從幅度還是從歷史角度,都是百年一遇。從2019年以來,國內科技板塊有一個非常大的漲幅,在近期國際市場的影響下,出現了較為劇烈的波動,很多投資者紛紛表示看不懂了,對科技行情的后市該如何判斷?我們邀請到了天弘基金指數與數量投資部負責人,天弘中證電子ETF基金經理楊超先生,為大家進行深度解讀。

  受疫情的影響,全球的股市近期出現了一個非常大的震蕩,無論從幅度還是從歷史角度,都是百年一遇。從2019年以來,國內科技板塊有一個非常大的漲幅,在近期國際市場的影響下,出現了較為劇烈的波動,很多投資者紛紛表示看不懂了,對科技行情的后市該如何判斷?我們邀請到了天弘基金指數與數量投資部負責人,天弘中證電子ETF基金經理楊超先生,為大家進行深度解讀。

  第一,全球股市動蕩影響了A股哪些方面?

  疫情在全世界爆發后,由于美國市場的巨大下跌,導致全球的資產進入再平衡的狀態,全球資本因為流動性的問題回歸到美國的本土市場,買美國的資產去救市,所以無論對市場還是短期價格來說,會造成脈沖式的影響。這個影響聯動來講,從A股來講,是北上資金。北上資金一直被大家認為是聰明錢,有先知先覺作用的錢。我們2018年、2019年發現有北上資金關注的股票,表現好于整體大盤。

  楊超表示:“從最近幾周情況來講,北上資金出現凈流出的狀態,代表什么?海外資產進行全球的再平衡。整個A股整體的表現很難在全球市場的震蕩當中獨善其身,這造成科技股在前期漲幅巨大的關鍵點上來講,遇到系統性風險的拖累?!?

  如果把所有的行業拿出來比較,我們發現,實際上科技類公司在下跌的過程中跌幅還是比較可控。很多細分子板塊雖然也下跌,但并沒有像白馬和藍籌股下跌得多。在流動性擠壓的環境當中,市場一開始是恐慌,在流動性擠壓的情況下做出價格過激的反應。

  第二,該如何展望A股的投資價值?

  我們知道,整個市場背后的產業邏輯在不斷變遷,市場主線的切換,代表了中國經濟對核心資產的關注。

  那么,什么是核心資產呢?很多投資者講是消費、地產,或者大的金融機構。但我們把視角拉長到經濟發展的脈絡來看,真正的核心資產是能夠驅動整個中國經濟動能發展的產業和行業,那才是真正的核心資產。所以說,核心資產本身并不是某一個行業,而是隨著經濟發展聚焦于現階段或者未來經濟當中更需要的行業的亮點。

  基于這樣的新舊動能的轉化,本身也是一個循序漸進的過程,不能因為我們需要把經濟納入高質量的發展,占據科技的制高點,就忘記了傳統行業對經濟增速的貢獻。楊超表示:“所以,科技行情從中長期來看是一個緩慢兌現或者緩慢發展的過程,很難避免海內外突發性的因素造成短期波動?!?

  第三,科技股目前處于一個怎樣的歷史階段?

  就科技股而言,目前處在一個全新的階段,預期打得比較滿、股價兌現比較多,同時,又被海外的疫情和石油震蕩攪動,而且處在流動性擠壓的時點中。這個時點中,政府要通過新基建以及傳統手段對沖經濟震蕩,這個過程可能會遇到周期股的階段性機會。

  從中長期的邏輯來講,科技股行情可以期待,為什么這么說?從短期國家新基建政策導向來講,大家容易和老基建互相比較。老基建是中央政府投,牽頭地方政府投資,必須要對整個房地產的政策做出放松,否則難以產生聯動效應。新基建更多是企業負責投資,起效從絕對量來講,可能不如老基建來得更猛烈,但可持續和健康程度拉長來看要高于傳統的刺激手段。

  如果我們的長期邏輯沒有發生實質性變化,國產替代,包括5G的建設、消費型電子的長期需求不變,任何的市場情緒疊加流動性擠壓造成的市場沖擊,都對長期投資者創造短期機會的時刻。

  第四、電子行業目前估值水平是什么樣的?

  科技股的估值從來沒有便宜過。從估值的角度來說無論是美國市場、中國市場還是可比的港股來說,科技股顯著高于市場平均估值水平的??赐旯乐抵?,更重要的一點是看這個公司是不是短期可以兌現企業業績,不斷地兌現出投資者對估值的溢價?

  從整體計算來看,電子兩個細分板塊,一個是消費電子,一個是半導體,二者2019年四季度都有比較高的業績增速,分別排名在市場可比口徑中的第四名和第九名,而且是為數不多的連續兩個季度業績持續改善的行業。從這個角度來講,市場給予這兩個行業比較高的估值,有其相對應的基本面的支持。

  第五、想投資科技主題,可選擇的產品有哪些?

  當然,投資科技股或者選擇具體的產品有非常多的選擇,有主動基金,ETF、ETF聯接基金和指數基金。怎么選擇?

  主動型的基金是更多考驗基金經理選股的能力,首先主動型的基金倉位可以發生變化,場內ETF更加接近于100%的運作。對普通型股票基金來說,基金經理要不斷地完成擇時的工作,完成個股選擇的工作,局部可能還要完成行業配置的工作。如果基金經理具備以上三個方面創造阿爾法的能力,倒是非常好的基金,如果創造負向的阿爾法,不如投向被動的產品。

  ETF和ETF聯接基金是共生的關系,ETF基金是場內可交易的開放式指數基金,ETF本身由于以券換份額的過程,就會導致它本身存在兩個交易模式,一個是投資者可以在場內直接購買ETF的份額,另一個投資者可以通過一籃子股票在場內申購相應的ETF份額。聯接基金可以理解為ETF場外投資者,90%以上的資產投資于相應的同樣投資業績標的的ETF的份額。

  普通指數基金投資的標的有很多種,包括科技相應的標的指數的基金,投資更多是通過場外的申購和贖回完成的,不會存在場內交易的份額,LOF基金場內可以進行交易的,和ETF基金相比,不具備回轉套利的機制。

  3月20日,由楊超經理負責管理運作天弘中證電子ETF(159997)正式上市交易,是全市場首只電子ETF產品。

  感興趣的伙伴可以在場內搜索天弘中證電子ETF(159997)即可參與交易。沒有證券賬戶的伙伴也不同擔心,可以通過支付寶APP-財富、天天基金網、天弘基金APP等渠道搜索天弘中證電子ETF聯接A(001617)、天弘中證電子ETF聯接C(001618)。

風險提示:指數基金存在跟蹤誤差,本文內容不構成投資建議。定投不是儲蓄的等效替代方式,不能規避基金投資固有風險。購買前請仔細閱讀《招募說明書》、《基金合同》等法律文件。投資有風險,入市需謹慎。

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