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格林達A股IPO,前五大客戶收入占比超七成

導語
杭州格林達電子材料股份有限公司(以下簡稱“格林達”)擬A股IPO,2017、2018、2019年公司實現營業收入4.03億元、5.13億元、5.25億元,實現凈利潤5759.25萬元、8947.02萬元、1.02億元。

4月27日,資本邦獲悉,杭州格林達電子材料股份有限公司(以下簡稱“格林達”)擬A股IPO,公司首次公開格林達民幣普通股A股股票總數不超過2,545.39萬股,全部為公開發行新股,不安排公司股東公開發售股份。公司公開發行新股數量不低于本次發行后總股本的25%。

格林達專業從事超凈高純濕電子化學品的研發、生產和銷售業務,產品主要有顯影液、蝕刻液、稀釋液、清洗液等。下游應用領域主要為顯示面板、半導體、太陽能電池等,主要用于顯影、蝕刻、清洗等電子產品制造工藝中。

目前,格林達主要產品市場集中于顯示面板領域,占比約95%,其他領域市場占比5%左右。格林達核心產品TMAH顯影液達到SEMIG4等級,系LCD、OLED顯示面板生產過程中的關鍵材料之一,有效助推了高清顯示產業的國產化進程,亦確保了國產超高清LCD、OLED顯示面板用顯影液供應的安全性和穩定性。

2017、2018、2019年公司實現營業收入4.03億元、5.13億元、5.25億元,實現凈利潤5759.25萬元、8947.02萬元、1.02億元。

資本邦了解到,格林達自成立以來一直專注于濕電子化學品的研發、生產、銷售業務,產品主要應用于顯示面板、半導體、太陽能電池等領域,應用領域較廣,不存在明顯的周期性和季節性特征。公司與上述下游市場發展存在著密切的聯動關系,近年來,隨著下游顯示面板、半導體、太陽能電池等領域持續壯大,濕電子化學品行業發展迅速。但若未來宏觀經濟出現較大波動,下游行業產業政策、市場需求發生重大變化,相應地將對公司的經營業績產生一定影響。

梳理招股書發現,公司還存在以下幾方面風險。

一、原材料價格影響毛利率因素較大

碳酸二甲酯和三甲胺為公司的主要原材料,2017年度、2018年度和2019年度,上述兩項材料占公司主營業務成本比重分別為40.45%、48.63%和46.71%,2017年起受國家供給側改革等宏觀政策影響其市場價格出現較大漲幅,2019年度隨著其市場價格回落,其占公司營業成本的比重呈波動趨勢。

由于上述兩種原料占公司營業成本的比重較大,其價格變動對公司經營業績影響較大。招股書顯示,2017年度、2018年度及2019年度,公司綜合毛利率分別為37.73%、38.82%和40.60%,因公司營業成本中原材料成本占比較高,故主要原材料的市場價格變動對公司的綜合毛利率影響較大。

按2019年度的口徑測算,在其他因素不變的情況下,若碳酸二甲酯和三甲胺年度平均采購價格每上升10.00%,將分別會使公司的綜合毛利率下降1.55%和1.23%。如果上述公司主要原材料價格在未來出現大幅上漲,將對公司的經營業績造成重大不利影響。

對此,證監會曾在此前下達的反饋意見中指出,要求格林達:

(1)補充披露主營業務毛利率變動原因,結合市場競爭狀況、主要產品銷售價格、采購價格及單位成本變動情況等因素進一步量化分析報告期不同產品(對功能濕電子化學品和通用濕電子化學品進一步細分)毛利率波動的原因及合理性,說明與可比公司相同或相似產品毛利率變動趨勢是否一致或差異的原因;

(2)結合具體產品構成、產品定價、成本構成、客戶、市場定位等,進一步定量定性分析并說明格林達毛利率與同行業可比公司平均水平差異的具體原因及合理性。要求保薦機構、申報會計師結合對格林達收入確認、成本及費用核算的核查情況說明格林達毛利率的真實性、準確性及變動的合理性,并發表核查意見。

二、安全生產風險,操作不當會造成安全事故

資本邦了解到,格林達部分濕電子化學品產品、原材料為危險化學品或易制毒化學品,有易燃、易爆、腐蝕等性質,在其研發、生產、倉儲和運輸過程中存在一定的安全風險,操作不當會造成人身安全和財產損失等安全事故。

雖然公司已根據《安全生產許可證條例》、《危險化學品安全管理條例》、《危險化學品生產企業安全生產許可證實施辦法》等法律法規,對日常生產經營進行了嚴格管理,但不能完全排除在生產經營過程中因操作不當、設備故障或其它偶發因素而造成安全生產事故的風險,一旦發生安全生產事故將會對公司的生產經營帶來不利影響。

三、前五大客戶收入占比超七成

格林達深耕濕電子化學品行業多年,專注于為京東方集團、韓國LG集團、天馬微電子、華星光電等國內外知名顯示面板行業優質客戶提供定制化濕電子化學品。2017年度、2018年度及2019年度,公司對前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為73.46%、73.48%和77.61%。

格林達表示,雖然公司與上述主要客戶合作歷史悠久,合作關系穩定且持續深化,但如果上述主要客戶生產經營發生重大變化或因本公司管理疏忽等原因而終止合作,且公司在新產品開發、新客戶和新市場開拓亦未能及時取得成效,則公司訂單及經營業績將面臨下滑風險。

證監會也曾經在反饋意見中發表過意見,要求格林達:

(1)補充說明報告期各期前五大客戶情況(包括成立時間、注冊資本、主要股東、主營業務、經營狀況、對其銷售產品種類、金額及占比等、占客戶采購的同類產品的比例),與格林達的業務由來及合作情況,報告期內變動(包括新增客戶、減少客戶、銷售金額變動)的原因及合理性;說明格林達是否對前五大客戶存在重大依賴,結合行業競爭情況及格林達產品的市場占有率,說明格林達與前五大客戶交易是否具有可持續性,是否存在不確定性,相關的信息披露是否充分;補充說明與報告期前五大客戶目前的在手訂單情況;

(2)補充說明報告期內上述客戶及其控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員、其他核心人員與格林達及其關聯方是否存在關聯關系,有無交易、資金往來。要求保薦機構、格林達律師對上述問題進行核查,說明核查手段和核查方式,并發表明確意見。

頭圖來源:圖蟲

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